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干货:债券市场大跌,A股将迎来大牛市?您准备好了吗?

作者:小蛙日期:2022-11-20 11:29来源:本站整理

本周资本市场焦点并不在A股,而在债市,不少R2理财产品(不保证本金的偿付,但本金风险相对较小,收益浮动相对可控)反而出现了大面积波动,甚至还出现了负收益,近期基金加减仓榜债券热度比股票基金还要大,怎么看待这个问题?为何会说A股大牛市要来了?

先回顾本周的市场行情,上证指数周一开盘3087.29点,周五收盘3097.24点,区间涨幅0.32%, 创业板指周一开盘2405.32点,周五收盘2389.76点,区间涨幅-0.65%,美股道琼斯指数本周报收33745.69点上涨-0.01%,标普500本周报收3965.34点上涨-0.69%,  纳斯达克本周报收11146.06点上涨-1.57%。从本周数据看,A股和美股都是窄幅震荡(美股上周涨了很多,本周算是强势震荡),为何要说A股大牛市要来?

再复盘一下上周市场的主要表现。节前资金进出情况是这样的:【备注:这是板块均涨幅,不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看,成交量较大的领涨板块是医药( 交银施罗德医药创新股票C )(5309亿)、半导体( 诺安成长混合 )(2640亿)、医疗保健 中欧医疗健康混合C (2054亿)、软件服务( 融通中证云计算与大数据主题指数(LOF)C )(3569亿),换手率靠前(10%以上)的上涨板块是文教休闲(21.70%)、软件服务(18.44%)、医药(17.77%)、IT设备(16.22%)、互联网(15.89%)、医疗保健(14.13%)、半导体(13.24%),资金明显流入了医药、半导体、医疗保健、软件服务四大板块,这也是近期主线所在:信创+中药;成交量较大的领跌板块是有色( 南方中证申万有色金属ETF联接C )(1965亿)、汽车( 广发中证全指汽车指数C )(1803亿)、电气设备( 农银汇理新能源主题灵活配置混合C )(3810亿),换手率靠前(10%以上)的下跌板块是酒店餐饮(42.30%)、旅游(12.97%),两者并无交集,资金流出不明显。

再从公开可查询到的资金面情况看,北向资金全周净买入322.83亿,从图表上看出已经是单边流入,流入力度较大。融资余额(借钱炒股)全周以流入为主,流入84.80亿;融券余额(卖股做空)比上周增加16.86亿(从净卖出股票数量看出,这就是对冲基金进场了)。本周资金面明显好转,其中国内资金流入(约100亿左右),北向资金流入(320亿左右),钱管够,结构性行情突显!可为什么股市没涨?

先谈一下债券市场的异常波动。我们知道债券是中低风险的产品,利息通常是事先确定,只要持有到约定时间,收益是不会发生的。问题在于利率的变化。当经济发生衰退时,股市基本面转差,市场融资利率下降,同时货币政策偏向宽松,债券看上去收益率很低,但因为货币供给增加,反而很容易获利超额收益,固收+产品谁的杠杆率高,收益反而会更高;反过来,假如融资利率上升,货币政策开始偏紧,当然是社会上预期经济发生好转,股市随之复苏。债券牛市的基本面是货币宽松,股市牛市的基本面是融资利率上升,两者与为补充。

此外,A股上还有另一个反向指标:新能源赛道。当经济不景气时,高成长优质赛道就是大家最看好的投资渠道,无它,业绩景气度高,增速稳定,不就是债券PLUS的存在吗?有兴趣的朋友,可以把新能源行业指数与债券行业指数叠加在一起观察,看看走势是不是一样的。近两周市场成交量放大的,按道理每一次反弹都是新能源板块做先锋,但这一次先锋没做成,反而成为市场上反弹的阻力(连续两周资金流出),我觉得也是一样的,假如经济真的复苏了,各个行业都有业绩改善的机会,如果你是机构,你还会选择估值近100倍的新能源,作为这轮行情的配置对象吗?

在展望下周A股前,先重温上周的市场观点,当时是这样看的:

资金面情况好转,中线开启做多思维。上证指数窄幅震荡整理,风口不同反弹力度也不同,继续看涨但不追涨,继续围绕5周线做低吸布局。创业板指虽然还在5周线和10周线上方,估计会以时间换空间把20周线和30周线磨下来才有新的机会,注意做好高抛低吸的止盈策略。题材方面,医药板块周五出放开利好后已经结束了中线行情,信创板块原主线已经滞涨开始向支线炒作。下周初应该是混沌状态为主(可以观望不动),直到新主线的出现。

从上周的展望来看,虽然偏多看涨,但还是谨慎了,因为认为医药、信创快要结束炒作进入混沌状态,但真实的情况是医药、信创还是资金流入最多的方向,唯一看对了的是创业板窄幅震荡以空间换时间的玩法,所以下周继续续结构化牛市的可能性很大。

综上所述,我觉得下周可以这样展望:

1、资金面全面好转,叠加债券市场有明显回调,资金永不眠,继续看涨A股超跌反弹行情。

2、上证指数窄幅震荡,下方MACD绿柱收窄还未转红,5周线拐头上行,10周线下行趋势减缓,这是一个标准的见底反弹K线结构,只要在5周线上方都是逢低布局的机会。

3、 创业板指在5周线和10周线上方窄幅震荡,30周线和20周线基本没有变化,如果继续横向震荡,可能要30周(半年时间)才能收复,这明显就是不可能的事情,下方MACD绿线也消失了,现在资金面明显改善,有可能反弹至30周均线附近继续以时间换空间继续磨下去(取决于新能源还要调整多久)。

4、题材方面,资金本周明显流入医药、信创类,这个就是原来的主线,结构化牛市延续。热点清晰,跟随市场就可以了,没有必要自已寻找反弹思路,更不要关注一些逆势走弱的品种。

省流:债券走弱股市有望走牛,结构化行情依然明显,继续原来风格看多做多就可以了。

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